■本报记者 刘庆华
　　市场期盼已久的创业板改革正式落地。4月27日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》正式出炉，证监会就创业板改革相关的四项部门规章公开征求意见，深交所同步就八项业务规则向社会公开征求意见。市场反响方面，4月28日，A股市场表现略为平淡。
　　多家基金公司认为，创业板注册制规则相比科创板更看重盈利，投资门槛方面比科创板大幅降低，与科创板形成良好的互补关系。创业板注册制出台，将进一步激发市场活力和完善市场功能，疏通创新创业企业的融资通道，吸引更多优质新兴科技类企业登陆资本市场。

注册制下科创板与创业板互补
　　在基金公司看来，相比科创板，创业板注册制的定位不同，创业板没有放开对盈利的限制，拟上市公司的成长性成为首要指标，与科创板形成良好互补。
　　招商基金表示，创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，中长期看意义重大。招商基金指出，创业板注册制规则基本与科创板主要区别体现为上市门槛与投资者门槛不同：一是上市条件方面相比科创更看重盈利。二是投资门槛方面，比科创板大幅降低，将深刻改变短线和新股炒作模式，短期有望享受更高的流动性溢价，科创板则可能面临分流压力。
　　规则明确，新申请开通创业板交易权限的个人投资者，权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均应不低于人民币10万元，并参与证券交易24个月以上。数据显示，目前科创板的投资者账户数在300万左右，创业板存量投资者账户4500万。
　　诺安基金指出，创业板注册制征询意见稿的截止时间为5月27日，在可以借鉴科创板经验的前提下，技术和人员配置准备更为充分，那么预计最快6月中旬即可推出。
　　诺安基金认为，创业板注册制更具有包容性，大幅降低企业上市门槛，主要体现在两个方面：一是取消了对行业的具体限制；二是取消了对盈利和股权结构限制（创业板注册制改革仅要求券商对其保荐的未盈利、红筹架构、特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投），并增加了以市值和营收为核心的五套上市标准。
　　此外，创业板改革并试点注册制后，新上市企业上市前五日不设涨跌幅限制，五日后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。Wind数据显示，2019年52家创业板上市企业平均涨停板天数为8.3天，取消前五日涨跌幅限制可以使换手和交易更为充分，效率相应提高。

吸引优质新兴科技股登陆A股
　　创业板注册制对于A股市场的影响方面，基金认为，将有助于吸引更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力，但对于A股市场是否资金分流，部分基金公司有不同的看法。
　　南方基金认为，创业板注册制出台，将进一步激发市场活力和完善市场功能，疏通创新创业企业的融资通道，增强创业板服务实体经济的能力，同时释放了资本市场改革继续深化的积极信号。
　　前海开源首席经济学家杨德龙认为，创业板实施注册制，有利于促进中小市值股票的活跃度，券商、创投公司等也将明显受益于创业板注册制的制度红利。在当前疫情对经济负面影响较大的背景下，推动创业板注册制改革，有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场，进一步提升资本市场服务实体经济的能力。
　　诺安基金认为，从历史经验看，2009年创业板开板和2019年科创板开板均对A股形成趋势性影响和资金分流。但就修订稿中对针对持仓市值的要求来看，上市前夕对深市的持股可能会有一定短期的提升。同时，创业板打新溢价或将超过科创板，目前来看，满足10-50万元门槛的活跃账户估计是50万门槛的两倍左右。限制以炒壳为代表的投机性行为，经营质量差的小公司价值进一步稀释。不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题，还可促进海外上市企业回归A股。
　　平安基金指出，创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流，从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流。相反，资本市场改革及A股在全球市场的配置价值，依然是外资长期持续流入的主要原因，加上当前A股估值具有较高性价比，也有助于吸引外资流入。此外，创业板注册制改革一定程度上能够帮助已在海外上市的创新创业企业回归A股。