2023年2月1日，证监会发布《中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见》。这意味着，全面实行股票发行注册制改革正式启动。

注册制是一种证券发行制度。注册制下，企业发行股票由证券交易所负责受理审核，并报中国证监会履行发行注册程序。企业从申请到审核、注册、上市等各环节，均明确了审核时限，而且审核规则、披露规则、受理、问询、审议结果都是公开的，投资者通过证券交易所，官方网站就能查看，强化市场约束、法制约束和诚信约束。

不仅审核主体发生变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。把原来由证监会对企业进行价值判断改为由投资者自行对企业进行价值判断，真正把选择权交给市场。

简单来说，注册制就是企业上市的程序改变了，将以前需要由证监会把关，对公司质量进行审核，改为只要公司符合相关标准就可以注册上市。上市门槛降低了，至于公司靠不靠谱，市场说了算。

在注册制之前，我国还实施过审批制与核准制。我国证券市场成立初期，股票发行制度采取由行政主导的审核制。

核准制强调政府监管与背书，关注企业的盈利能力。核准制背景下，证监会注重对上市企业盈利能力和企业规模进行实质性审核，企业上市门槛较高，花费的时间也更长。

注册制则是将信息甄别与价值判断的责任归还给了投资者，证监会只对上市企业披露信息的完整性、真实性与准确性进行审核，而不对企业的主体结构、盈利能力和运营模式表态。这大大降低了企业的上市门槛，提高了上市效率。

核准制下的政府强监管，为投资者筛选了一批业绩良好、盈利能力优秀的成熟企业，这可能导致许多优秀的初期企业却被拒之门外，让人惋惜。注册制的全面实施，让那些当下业绩不那么突出但极具竞争力和良好前景的成长型公司也能获得重要的发展资金。

注册制的改革以信息披露为中心，关注信息披露的完整性、真实性与准确性，投资者进行“投票”，优质的公司必将得到投资者的青睐，而那些劣质的企业则会逐渐被市场淘汰，在一定程度上也将提升上市公司的整体质量。

实行注册制之后，企业上市更容易了，融资难度降低了，对整体经济发展肯定是好的。但对普通投资者来说，投资逻辑可能将发生一些变化了。

首先，改革后，新股上市的前5个交易日，不再设置涨跌幅限制。

原来的规则是，主板首日最高涨幅不超过44%，最大跌幅不超过36%；改革之后前5个交易日没有涨跌幅限制了，5个交易日之后，主板涨跌幅限制10%，科创板和创业板20%，北交所30%。所以，整个市场的波动会变得更大。

其次，打新股稳赚不赔的时代渐行渐远，大家一定要理性对待打新股。

之前审核制的时候，公司想上市，不仅要提供材料，公司的经营状况还得达标，经营时间、盈利能力都要经受审核。

注册制之后，监管机构只负责审查材料，只要每一项程序合法合规就可以，不再对企业的价值进行判断。主板定价机制更加市场化。至于公司到底怎么样，完全交由市场说了算。所以在打新股的时候，一定要谨慎。

第三，股票数量越来越多，会更加考验投资者能力

全面注册制之后，股票的数量会越来越多，个股之间的差异会更加明显，股民的选择范围也会越来越大。如何在越来越多的股票中挑选出优质标的，会更加考验投资者能力。

一句话概括，全面注册制对企业更加包容，对个人投资能力要求更高，希望每位投资者都有一双“火眼金睛”，审慎做出投资决策。

最后安小妹再次提醒大家，股市有风险，投资须谨慎！