9月15日，由上海证券报主办的“2020年上海证券报资产管理高峰论坛”在上海举行。中海信托总裁张德荣受邀出席，并与信托行业高管一起，就“行业转型深水区，信托公司如何重塑核心竞争力”这一话题展开了精彩的讨论。2018年资管新规落地之后，资管行业发生深刻变革，如何在严监管的环境下迅速适应资管新规，并开展卓有成效的新业务模式，成为信托业当下最迫切的一个任务。当被问及“如何看待信托业的优势以及核心竞争力？”时，张德荣表示，应该从信托公司对信托制度的认识与实践两个维度去分析把握。信托业自身存在的优势具体表现在以下三个方面。一是对信托制度的认识与实践更早、更深刻，有着更多的经验与教训、行业成熟度更高。信托公司作为信托制度下最早开展资产管理业务的金融机构，已经走过了41年的风雨历程；行业经历了六次大整顿，机构数量从几千家到现存的68家；信托资产规模从仅有的几千亿，再到2017年最高时的26.2万亿，现在仍然是资产管理规模仅次于银行理财的第二大资产管理机构；行业法律法规制度更加健全，从《信托法》到《信托公司管理办法》、《集合资金信托计划管理办法》、《信托公司净资本管理办法》、《信托公司股权管理办法》等；行业监管与自律体系更加完备，从中国银保监会的信托部、中国信托业协会、到中国信托业保障基金公司、再到中国信托登记公司等，都体现了行业从监管到自律，从登记到保障的行业体系的健全与完备。以上这些都可以说明，信托公司对信托制度的认识与实践较其他资产管理机构更早，领会更深刻，行业发展更快，监管自律与保障机制更加健全，同时经验教训更加丰富，行业成熟度更高。二是对信托制度的运用更加全面。信托公司开展业务可以直接跨货币市场、资本市场、信贷市场、实业领域进行投、融资。信托公司业务跨市场配置的优势，为信托公司大力发展财富管理业务提供了更加广泛的资产配置方面的市场要素。尤其是信托公司是当前唯一有贷款牌照的资管机构，信托对贷款牌照的运用，正在经历从低级到高级阶段的发展过程。从最初的向工商企业发放贷款，发展到现在的基础设施建设、房地产开发、小微金融、消费贷贷款等业务，后续可以此为基础衍生出更多的业务种类，比如资产证券化中资产的创设、股债结合、投贷联动等。三是对信托制度的运用更加深入。信托制度下，初始信托财产既可以是货币资金，也可以是其他财产。尤其是财产权信托的存在，将为未来财产或财产权信托的发展提供了更大的业务拓展空间。另外，信托公司开展信托业务既可以是自益信托、也可以是他益信托。他益信托的存在，确保了现阶段只有信托公司能够开展慈善信托、家族信托等服务信托业务。尽管资管新规的实施，给各资产管理机构带来了相对统一的标准，但无论如何，信托公司的上述优势仍然存在，未来我们要结合自身禀赋，把这些优势转化为各自的核心竞争力，进而努力打造成信托业的“护城河”。

　　那如何落实到具体操作管理中，该如何发挥自身的独特优势、打造主动管理能力、在下一阶段的发展中脱颖而出呢？张德荣结合中海信托实际情况，讲述了“突围”的方法和路径。首先是开展非标投、融资业务。当前，非标融资业务仍是信托公司的主要业务之一，但已经不再是政策鼓励的方向，信托公司必须及早对非标业务进行改造或创新。一方面非标贷款或非标融资，要努力做到有别于银行贷款的“差异化竞争”；另一方面要从非标融资转向非标投资，要将多年融资业务中积累的经验转化为投资能力。对此，中海信托已经并将持续探索开展非标股权投资、股债结合和投贷联动、产业基金等信托产品，以投资模式加大原融资类业务的升级与改造。其次是开展标准化投资业务。它是目前行业监管与行业努力的业务发展方向。为做大做强标准化投资业务，中海信托将结合现有的资源禀赋，大力开展固收类业务和资产配置业务。在固收类投资业务方面，公司已经在多年的非标融资类业务实践中，形成了较为有效的风险分析体系，现有主动管理的债券投资信托规模已达500亿元左右，并且在业绩与风险控制等方面领先于市场同类产品，具有一定的市场认可度。其中，中海信托“稳盈四号”产品持续保持良好的投资业绩，该产品所投债券连续七年保持“零踩雷”的记录，其风险拨备率超过2%，保持资管行业相对领先地位，为未来公司做大做强债券投资类信托奠定了较为坚实的基础。今后，公司将扎实做好债券投资运作，做大“稳盈”、“稳健”系列产品规模；不断夯实标准化资产的投研能力，提高标准化资产产品的收益率，增强产品竞争力；发行以“固收+”为主的私募净值型产品，拓展标准化产品线；开拓外部市场，拓展代销渠道，加快推动产品代销合作落地。在标准化资产配置方面，公司通过多年的证券投资服务信托业务，与诸多优秀的私募管理人建立了较为广泛与深入的合作关系，比较了解这些私募管理人的投资能力和投资风格，为开展FOF和MOM产品提供了先天优势。同时，公司数年前即已布局主动管理的证券投资信托业务，目前产品收益与回撤等均在市场具有一定的优势。今后，公司将进一步优化投资策略，做强以“远航”系列为代表的权益类主动管理业务；深化与证券公司、公募基金、私募基金等机构合作，开发更多的TOF、FOF主动管理类产品。最后是开展服务信托业务。服务信托是大势所趋，也可以说是信托公司的专属业务，且不受资管新规约束。服务信托中，信托公司要提供全面、优质、高效的服务，包括开户/建账/会计、财产保管/登记、交易、执行监督、结算/清算、估值、权益登记/分配、信息披露、业绩归因、合同保管等服务。同时，信托公司在开展服务型信托中可以衍生出其他业务，如资产证券化业务是比较典型的服务信托，信托公司可以从局限于SPV，扩展至资产创设、承销等环节。通过多年的实践，中海信托在资产证券化方面积累了较为丰富的经验，也打造了较为成熟的服务系统与服务流程，市场占有度和认可度较高，今后将持续做优做强服务信托业务。

　　当谈及“信托公司下一阶段的核心竞争力如何来激发？”张德荣坦言，信托业以往相对简单、粗放的业务经营模式已经难以为继，信托公司的转型已经势在必行、不破不立。未来要在各家公司特有的资源禀赋基础上，将信托的制度优势、原有业务积累的经验优势利用好，并不断地补短板、强弱项，控风险、促转型。同时，必须眼睛向外，向资管同行学习，向行业先进学习，不断提高自身的资产管理能力。当下的信托公司需要学会在“逆境中求生存、探索中谋发展、奋斗中图凤凰涅盘”，借用中海信托大股东中海油集团新时代海油精神中的一句话，中海信托将在风云变幻的资产管理大海中“战风斗浪、与海共舞”，在合规与稳健经营的前提下，不断改革创新，与行业共成长，在资产管理的大市场中做出自己的特色并有自己的一席之地。论坛现场还进行了第十三届“诚信托”颁奖仪式，中海信托此次斩获管理团队奖、最佳证券投资信托产品奖。这也是中海信托首次在该评选中一举荣获公司类及产品类两个奖项。