相比今年上半年集合信托市场持续升温，新增规模创近年来新高，下半年开始信托市场出现比较明显的降温。

　　集合信托发行规模大幅下降

　　受监管层对融资类信托业务的窗口指导影响，7月集合信托产品发行数量和规模下滑幅度较大。用益信托最新数据显示，7月共计发行集合信托产品2249款，相较于6月2978款产品，环比减少24.5%，发行规模2113.3亿元，相较于上月3662.7亿元，环比下滑42.3%。

　　从发行数量来看，7月份投资基础产业类、房地产类、工商企业类、金融类信托产品发行数量均有所回落。从发行规模上来看，7月份各种类信托产品发行规模均大幅下降。其中，基础产业类信托规模由上月的710亿元下降至313亿元，环比下降56%；房地产类信托规模由上月的1377亿元降至为605亿元，环比下降56%；工商企业类信托规模由上月的336亿元下降为158亿元，环比下降53%；金融类信托规模由上月的1022亿元下降为832亿元，环比下降19%。

　　从发行占比来看，金融类发行规模占比有所上升，基础产业类、房地产类、工商企业类发行规模占比有所下降。其中，基础产业类由19.41%下降至15.48%，房地产类由37.66%下降至29.97%，金融类由27.94%上升至41.20%，工商企业类由9.17%下降至7.84%。

　　人民银行8月11日发布《2020年7月社会融资规模增量统计数据报告》，报告初步统计，7月社融增量1.69万亿元，同比多增约4028亿元，其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.02万亿元，同比多增2135亿元。报告数据还显示，从社融结构上看，中长期贷款显着多增。7月份新发信托产品的平均期限也有变化，比上月略有上升，为2.03年。具体来看，房地产类、工商企业类、金融类信托产品的平均期限分别增长至1.63年、1.5年、2.43年，基础产业类信托产品的平均期限下降至1.76年。

　　新发产品收益率小幅下降

　　另一方面，7月以来，集合信托产品平均预期收益率持续下行。据用益信托研究院统计，7月集合信托产品的平均收益率为7.05%，环比下滑0.23个百分点。其中，平均预期收益率在8%以上的集合信托产品数量占比持续下滑。7月新发信托产品平均预期收益率和上月相比小幅下降，为7.01%，与6月同时点数据相比，多数种类信托产品预期收益率有所下降，基础产业类由7.77%下降至7.58%，房地产类由7.61%下降至7.57%，工商企业类由7.85%下降至7.79%，金融类由6.40%下降至6.03%。

　　用益信托研究院预计，除市场利率下行影响外，大量投向股债市场的产品涌现，其产品收益较低，拉低了集合信托产品的整体收益，后续集合信托产品收益下行的可能性较大。

　　除信托资管产品外，7月份银行理财产品发行数量环比有所下降，非保本理财发行占比上升，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。据Wind不完全统计，截至7月31日，7月券商资管产品新发508只，发行总份额50亿份，新发份额也较上月有所下降。

　　政策带动“降温”

　　7月14日，银保监会向系统内各级派出机构和银行保险机构印发《关于近年影子银行和交叉金融业务监管检查发现主要问题的通报》，通报近年来对相关机构监管检查中发现的影子银行和交叉金融业务领域的突出问题，并提出了规范整改的工作要求。而从6月中便开始进行对各大信托公司进行窗口指导并要求融资类信托产品的资产规模较2019年底要减少1万亿。这些政策上的要求，都对信托产品的发行造成影响。用益信托金融研究院研究员喻智分析，继《资金信托新规征求意见稿》出台后，监管部门7月再次明确融资类信托压降要求，房地产类和基础产业类产品短期内或继续下滑。在业务转型的压力之下，信托公司在标准化产品信托业务上发力，未来金融类产品规模将会成为集合信托规模增长的重要支撑。

　　针对7月份信托业的这次“降温”现象，有信托资深人士表示，主要有两方面的原因：一方面是由于行业的转型，融资类业务规模受到压缩和限制，信托公司积极发展标准化市场，导致短期内集合产品的规模大幅上升；另一方面则是疫情影响之后，经济活动开始有序恢复，加上递延的市场需求，导致集合类产品的大幅度增长。而进入下半年来，受房地产政策持续加码的影响，以及近期行业出现一波违约现象等因素影响，集合信托发行明显“收窄”。

　　7月底，包括人民银行、银保监会等部门发布有关《优化资管新规过渡期安排引导资管业务平稳转型》公告，表示为平稳推动资管新规实施和资管业务规范转型，资管新规过渡期将由2020年底延长至2021年底。针对这一点，有业内人士表示，此次《资管新规》延期一年，有以时间换空间的意思，但监管大方向并没变，对信托业转型的要求没有改变。