自从2018年的《资管新规》颁布以来，保本型的理财产品是越来越少了， 不论是信托、券商还是银行，都被要求不允许再对投资人承诺保本保息，不过银行却另辟蹊径，大力发展保本型结构性存款（作为保本理财退出市场的替代品），它和大额存单一起并称为银行揽储利器。

　　结构性存款的发行量在今年4月达到了历史峰值。全国商业银行结构性存款规模约为12.14万亿元，环比增长4.05％，创出历史新高。今年前4个月的增量约2.5万亿元，其中，单位结构性存款增量约2万亿元，而大部分增量来自于股份制银行和大型城商行对公发行的结构性存款：

　　除了规模大幅扩张，该产品的收益率也是节节高升：从年初的4%上升到4月中旬的5%左右，六月初发行的结构性存款平均预期收益率为4.27％，远高于大额存单和“宝宝类”货币理财产品的收益率。

　　可能很多人不理解，结构性存款为什么引起了监管部门的注意？下面安小妹就为大家细数结构性存款野蛮发展带来的三宗罪：（1）产生资金套利空转风险（2）增加银行负债端成本（3）给企业带来流动性风险。

　　首先，今年由于疫情的影响所以国家不得不开启“放水养鱼”模式，这也是李克强总理说的特殊时期要有特殊的政策。所以央妈一系列降准降息、宽货币松财政政策也是为了帮助实体经济和企业共渡难关，而结构性存款对实体经济最直接的影响就是加重套利现象，不利于货币信用直达实体。

　　用数据说话：在经济学里，如果资金面比较宽松，作为资金空转标志的M2与M1的剪刀差应该是下降的，可是自今年放水以来，剪刀差反而提升了，这意味着有很多企业一边低息贷款筹集资金，一边把资金拿去买理财、结构性存款，或将资金违规流入股市房市。企业拿到的便宜资金根本没有用来生产、投向实体经济，还是在金融机构内部“打转”！

　　其次，在近几年核心存款增长乏力的情况下，银行对结构性存款的刚性需求以及结构性存款的高利率，使得银行核心负债成本不断攀升。在疫情的影响下，结构性存款、大额存单、协议存款这类银行的高成本核心负债增速非常迅猛，占一般存款比高达80-90%，导致银行贷款让利的空间被压缩，最终必然还将转嫁到实体经济自身。

　　最后，结构性存款还可能给企业带来流动性风险。结构性存款不像大额存单、定期存款可以提前支取，结构性存款中有相当一部分产品如果储户想提前中止，则需缴纳高额违约金。但是大多储户并不知晓这一规定，大量投资结构性存款将带来较大的流动性风险，对企业正常的经营和发展造成不利的影响。

　　由于上述几点恶劣影响，央行开始对结构性存款“下手”了：5月以来，银保监会针对银行结构性存款套利行为开出3张罚单，涉及到中信银行和光大银行。

　　2020年6月12日晚，北京银保监局发布《关于结构性存款业务风险提示的通知》（京银保监发〔2020〕320号），要求各银行规范结构性存款管理，继续压降结构性存款规模，在2020年9月30日前压降至年初规模，并在2020年12月31日前逐步压降至年初规模的三分之二，有个别国有大型银行行动干脆，总行层面已直接叫停结构性存款业务。

　　对于这个结果安小妹并不意外，在金融改革的大背景下，监管结构性存款是降低银行的资金成本、约束“高息揽储”的重要一环，央行不断深化LPR改革、疏通货币市场利率向贷款利率的传导渠道、强化金融服务实体经济、强调商业银行回归本源等一系列操作都给投资人释放出一个信号：银行理财产品的利率将越来越低，结构性存款这种“投机取巧”的银行理财并不是个人投资者的最佳选择。

　　在结构性存款被监管压降、叫停的情况下，个人投资者到底该何去何从？既不甘心把钱都放在定存，拿微薄的2个点的利息，又不想投身高风险的股市，费心费力。难道就没有收益合适风险又小的理财产品吗？

　　还真有！

　　政府债就是非常适合风险厌恶型投资人的固收类理财产品，融资方都是政府直接控股的城投公司，投资人和政府直接建立起债权债务关系，资金都是投向利国利民的基建工程，在国家大兴基建的今年，买政府债是最安全的选择。政府债的收益虽然比不上牛市里的年化20、30%，但是胜在稳定，不会有浮动，一般年化收益率都在8个点左右，对比银行理财已经高了不少，而股市也不会一直牛下去，一旦亏损，分分钟会血本无归。

　　综上所述，只有背靠政府信用的政府债才是资产配置的最佳选择。