直投股票可以为理财子公司省去委外、产品嵌套的中间费用，费率的降低加大了产品的吸引力，对公募基金形成一定竞争力。但与此同时，作为一个“后来者”，在专业化布局权益资产的路上，银行理财还有不短的路要走。

　　5月25日，光大理财发布的“阳光红卫生安全主题精选”募集结束，这是银行理财子公司首只直接投资股票的公募理财产品，也是继近期爆红的“固收+”、FOF产品之后，银行理财子公司在权益架构方面的又一突破。

　　省去“中间商”，开启“一条龙”服务

　　针对资管新规，银行理财子公司今年以来做了各种尝试。不管是今年以来备受追捧的FOF产品，还是借助委外模式大规模布局的“固收+”类产品，都是以固定收益为主进行设计，只将权益类投资视为提高组合收益率的一种配置手段。

　　而此次“阳光红卫生安全主题精选”将权益类投资所占比重提高到80%以上，并且从开户到投资决策再到交易执行等全部由理财子公司“一条龙”完成，脱离委外业务。

　　业内人士向记者透露，直投股票可以为理财子公司省去委外、产品嵌套的中间费用，费率的降低加大了产品的吸引力，对公募基金形成一定竞争力，同时该产品投资起点在目前理财子公司纯权益类产品中最低，对不少投资者来说也打开了一扇新的大门。

　　据了解，直投产品不收取认购费、销售服务费，综合费率为1.05%-1.55%，其中，管理费为1%，低于平均费率1.5%的股票型公募基金。且其投资起点仅为100元，而工银理财的纯权益类产品投资起点却高达10万元。

　　移去非标投资，专注权益资产

　　华泰证券分析师沈娟此前曾表示，银行理财子公司与公募基金在定位上存在差异，银行理财的投资范围较公募基金大，非标准化债权类资产投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。

　　但“阳光红卫生安全主题精选”却将权益类投资所占比重提高到80%以上，并明确表示不投资非标准化债权类资产。这就意味着，当权益市场波动较大时，产品净值回撤会非常明显，在最不利情况下，投资者甚至可能损失全部本金。

　　产品合同显示，此次内部风险评级为PR4，因为刚刚募集，尚无公开收益数据。

　　前述业内人士指出，风险等级相同且同为纯权益类产品的“工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品”或可作为参考。据了解，工银理财该产品权益类投资配比高达90%，目前最新产品净值为1.7447元，收益可观。

　　“与公募基金相同，权益类产品对银行理财子公司的投研人员提出了更高的要求。”申万宏源证券的一名投资人士告诉记者，此前理财子公司多注重与偏权益类资产的研发，此次专注权益资产设计将要求他们必须提高在投资标的、投资策略和交易时机的选择上的能力。

　　“野心”日益见长，权益布局加速

　　去年年底，银保监会发布了《商业银行理财子公司净资本管理办法》，引导理财子公司加大标准化资产的投资规模。

　　“今年以来，理财子公司发行的产品中，有70%-80%都配置了权益类资产或金融衍生品，配置比例大多在20%或30%以内。”融360大数据研究院分析师刘银平指出，相对于2019年来看，权益类资产的配置比例有所提升。

　　有银行人士指出，权益类产品未来将成为理财子公司实现差异化竞争的关键，但目前主要受困于缺乏权益管理的经验，且银行的老客户接受权益类产品也存在困难。

　　“在打破‘刚兑’的大背景下，不少银行理财寄希望于适当增加权益类资产配置以提高组合收益率，开创理财子公司‘学研投’的新路。”金融监管研究院副院长周毅钦近日接受采访时曾表示，相较于其他银行逐渐试水“固收+”类产品创新，此次光大理财摒弃委外通道进行直接投资，将权益类产品发展带到了一个新阶段，但在专业化布局权益资产的路上，银行理财至少还有1-2年的路要走。