随着老龄化趋势日益明显，养老经济，又称“白发经济”，是中国避不开的话题。

当前，中国存在“未富先老”的压力，还要面对养老金储备不足、养老服务发展不平衡不充分、养老制度体系不完备等诸多问题。如何避免“老无所依”、“老无所养”，是属于大多数人的担忧。

北京大学光华管理学院讲席教授金李则看到了这一挑战下的机遇。他认为，通过“大力发展养老信托”，可以培育出取代房地产的经济新动能。

养老产业的新机遇

发展养老产业，可以提振内需，这是金李给出的第一个判断。“目前，我们一直强调提振内需，但是有支付能力的实际需求不足。中高收入群体的一般商品服务基本饱和，而中低端群体支付能力不足。”

要解决上述问题，长期靠收入和财富分配制度改革，短期则靠精准分析中高收入人群的需求潜力。

金李分析，“一个重要的未饱和需求正是养老产业。大多数人都希望能进一步延长寿命，提升生活质量。中高收入群体也不例外。这是有强大支付能力支撑的需求，亟待更有效开发。”

为什么是信托？

那么，发展养老产业，为何要靠信托机制呢？

金李解释，信托机制是极具创新力和灵活性，和养老第三支柱建设契合度高。

具体而言，包括以下几点：

规模足够大，仅次于银行，发展迅速，符合经济和社会发展方向。

机制灵活，可以做到一企一策，高度定制化，利于早期商业模式试点。

全频谱投资。信托业门槛较高，聚焦中高净值客群，而这类群体教育程度高，接受新事物能力强，风险容忍度大，适合养老商业模式探索。

他进一步阐释，如果养老信托发展起来，可以提升金融市场效率和稳定性。目前中国资本市场严重短期化，炒作频繁，造成资金的脱实向虚，推高系统性风险，带来不可持续性。其根本原因是缺乏优质的长期资产。金李认为，解决资产荒问题，特别是久期错配问题，需要开发更多优质长期投资项目。而养老业恰恰可以提供大量长期稳定现金流的资产，助力提升资本市场效率和稳定性。

“国外经验表明，养老经济，特别是以信托机制建立的商业养老资本的兴起，有力推动了私募和风投等创新资本。这将极大支持我国打造创新驱动型经济。”他表示。

如何推动？

对于如何推动养老信托产业发展，金李也提出了几点建议，包括税收优惠，借鉴他国经验推动制度建设，设置专门的行业协会、适当放宽部分政策限制等。

此外，他提出，可以利用信托机制吸引社会资本进入。“可以参考基础设施REITS的模式，用资产证券化方式盘活存量资产，引导社会资本进入，带动整个产业快速发展。”金李建议。