什么是城投债？城投债安全吗？为什么资产荒下机构和个人投资者都在疯抢城投债？看完以下四个问题，让你对城投债有更加全面的了解！

一、什么是城投债？

我国从1981年开始探索债券市场，到2020年底债券市场存量规模已突破100万亿元，达到113.96万亿，成为全球第二大债券市场。

但很多投资者一提起债券总是多少会有点懵。

国债、地方债、城投债、产业债、市政债...

他们之间其实区别并不难，只要弄清楚各自的架构和发行主体即可。

比如城投债，城投债的发行主体就是城市建设投资公司（背靠地方政府），主要是为城市基础设施建设而发行的债券。

对于城投债，虽然没有明确的定义，但其主要特征有：

第一，从股权结构讲，其股东是各级地方政府的国资委、管委会、交通局、建设局等，实际控制人是各级人民政府；

第二，从业务角度讲，其业务主要包括土地一级开发、基础设施建设、棚改和保障房建设、城市公共事业（供水、供热、公交等）运营等，业务对象主要是各级地方政府；

第三，从盈利角度讲，其自身没有独立的盈利能力和现金流创造能力，其盈利和现金流主要是依赖于各级地方政府。

二、城投债的“标”与“非标”是啥意思？

对于投资者来说，投城投，分清“标”与“非标”很重要。

“标”是指标准城投债，“非标”则是指城投非标融资。

城投债务主要由银行贷款、发行标准化债券、非标债权融资三大类构成，对城投公司来说，银行授信额度是有限的，发债额度也是有限的，更高成本的非标融资是城投现金流紧缺时的选择。

下面具体说一下，什么是标准城投债，什么是城投非标融资。

标准城投债——是由城投平台作为发行主体，在上交所、深交所和银行间市场发行的标准化债券，募集的资金用于地方基础建设或公益性项目。

简单来说，标准城投债就是：

主要是在银行间市场、上交所和深交所发行和流通。

债券的发行需经过证监会、人民银行等高等级国家职能部门严格审批。债券发行和交易的参与者绝大部分是金融机构和金融机构理财产品。

可等分，可交易；信息披露充分；集中登记，独立托管；公允定价，流动性机制完善。有数据显示，我国城投标准化债券续存总量达13万亿，发行30年来依旧保持0实质违约，相关法律法规完善，交易场所和市场成熟且规范，发行过程受发改委、财政部、人民银行、银保监会、证监会、交易所等层层监管，是可靠的金融资产，所以被称之为城投信仰或“刚兑”信仰。

城投非标融资——是指城投平台通过银行间市场、交易所市场之外的方式获得的融资，

目前主要以信托以及地方金交所通道发行为主，比如：

通过信托、资管计划、融资租赁、基金及其他非银金融机构借款等方式获得的融资；

通过债权融资计划、理财直接融资工具、债权投资计划、资产支持计划等获得的融资；

通过各类地方金融资产交易所、野鸡交易所登记、备案、发行的“定向融资计划”、“可转债”、“收益权产品”等。

三、标VS非标，有何区别？

总的来说，城投债的标与非标区别在于：

参与主体不同标准城投债由证券公司或银行承揽/承销，在上交所、深交所或银行间市场发行，主要参与主体为银行、险资、公募基金等金融机构；城投非标类融资是信托、保理、融资租赁公司等企业为城投服务发行的债类贷款行为，主要参与主体是个人投资者。

国家支持程度不同标准城投债的发行市场为标准化债券市场，对于该市场，国家反复强调不可以发生系统性金融风险，不到万不得已，各类企业不会在该市场公开违约，因为影响太大，有违国家的底线要求；而非标市场则没有这样的威慑力。

监管与专业程度不同非标市场相对简单与独立，没有统一的标准与监管，投资门槛较低。标准化市场投资门槛高，且债券发行条件和额度是受到监管和限制的，每支债券的发行，由券商、银行等金融机构进行更加严格、全面的前期尽调及投后监控，严格把控风险，这是任何一支非标产品所不具备的。

总结一下：标准城投债安全性更高，但收益低，且投资门槛高；城投非标融资，收益高，投资门槛低，但有一定的违约风险。

四、如何筛选优质城投债？

城投公司的偿债能力、再融资能力、盈利和现金流情况都是依附于地方政府的，所以我们应当先对地方政府进行评价，在通过筛选的地区继续对城投债进行筛选。

对于通过最低要求的地区，我们仍可以进行区分，相对较强的地区可以适当下沉，而相对较弱的地区对城投平台的资质要求要提高。

在对地方政府进行评价方面，大家的考察维度基本是一致的，主要包括经济和产业发展情况、财力情况和债务情况、地区未来发展情况等。主要是根据自身风险偏好等因素来选取相关指标设定相应的准入门槛。这需要搜集整理全国省市县的相关数据。当然，数据是比较冰冷的，必要的调研去了解当地的风土人情、美食也是不可或缺的。

在对城投公司自身进行分析的时候，主要是看股权结构（判断所属行政级别）、业务类型、债务情况、对外担保、过往政府支持情况等。

➢ 截至到2020年，30年来城投债累计发行10万亿，没有出现过实质性违约

➢ 近10年来，城投债的投资收益率趋势与国债趋同，准政府债券特征

中国目前只有国债，地方政府债，城投债没有实质性违约。

综上，目前城投债依然是投资者资产保值增值的不二选择。