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城投债的过去现在和将来!

2022/09/09 14:12:53 | 来源:安得财富 作者:安小妹 次浏览

 

最近,城投债作为热门投资产品,火爆金融圈。然而,初次接触城投债的投资者却很疑惑:城投债是什么?到底靠不靠谱?

 

正所谓:明过往,知新章,见未来。

 

今天,我们就来探索一下城投债的过去、现在和将来!

 

城投债的过去现在和将来!

 

城投债的过去:生于1992,展于2009。

 

说起城投债的起源,360百科上有这样一段介绍:

 

城投债的过去现在和将来!

 

城投债起源于上海,1992年上海城市建设投资开发总公司成功发行5亿元城市建设债券,标志着我国第一只城投债诞生。

 

此后,城投债的发展经历了多个阶段:

 

一、起步阶段(1993-2004)

 

全年发行余额不足百亿,发行主体主要集中在省一级平台。

 

二、加速发展阶段(2005-2008)

 

此时各地纷纷开启基础设施建设,省级平台融资已经不足以满足当下的资金需求,于是城投债开始向市级平台和区县级平台下沉。

 

三、跨越式发展阶段(2009-2011)

 

2009年,在政府四万亿投资计划刺激下,大部分资金流向基础设施建设,城投债规模实现跨越式发展,地方基础设施建设正式进入白热化阶段。

 

四、转型发展阶段(2012-2014)

 

随着城镇化的发展,地方基础设施建设开始转向跟民生相关的保障性住房等领域。

 

五、地方债体系建设阶段(2015-2019)

 

随着43号文《关于加强地方政府性债务管理的意见》的颁布,我国地方债发行体系正式建立,城投债融资大幅放松。

 

六、规范发展阶段(2020-至今)

 

政策监管趋严,行业趋于更加健康与良好的发展。

 

城投债的现在:“内卷”热度持续,抢券热情高昂!

 

政策趋严后,城投债的发行规模减少,据相关数据统计,2022上半年债券市场共有1414家企业发行城投债,较上年同期减少211家;发行规模合计2.64万亿元,发行支数合计3680支,发行规模和支数分别较上年同期下降6.86%和5.52%。

 

安得财富资深理财师表示:

 

今年,受疫情及国际形势影响,经济下行压力巨大,理财收益普遍下调,在资产荒叠加低利率的大背景下,城投债发行规模的收窄进一步推高了机构和个人投资者的抢券热情。

 

据悉,今年5月,江苏某市级平台企业发行了一笔5亿元的城投债,利率只有5%,却遭到近300亿资金的疯抢;8月,91只票面利率击穿2%,最低的仅有1.47%,却引万人抢购!

 

如今,城投债的火爆程度令人叹为观止,业内人士谈起它,纷纷用“内卷”、“炙手可热”、“一债难求”等词来形容。

 

城投债的将来:城投转型大势所趋,未来发展光明可期!

 

长期以来,城投债因政府的隐性担保而受到市场的青睐。

 

但是随着城投的飞速扩张,国家对融资平台及地方政府债务风险的担忧与日俱增。具体表现在以下几方面:

 

1、债务风险。(主要表现在“过度举债”)

据公开资料显示,截至2021年12月中旬,城投公司在公开市场发行的债券规模接近13万亿,除此以外还包括他们在银行的贷款以及信托等通道的影子银行等非标产品。

城投债的过去现在和将来!

图:城投债的类别与规模。数据来源:WIND,其中2021年的数据为2021年12月14日的时点。

融资平台举债规模庞大,但自身造血能力较弱,过度举债相当于将未来的钱挪到今天来花,若未来的收入不如今天,恐无力为此买单,而最终受到伤害的,无疑是那些个人投资者。

 

2、利率风险。(利率过高扰乱金融市场)

由于对市场利率不敏感,所以在向外界融资的过程中,融资平台经常会出现短期借款用于长期投资,融资成本过高,实际利率远高于名义利率等现象发生,不仅对民营部门形成挤出,更扰乱了金融市场的运营规则。

 

3、政企不分。(定位模糊导致治理薄弱)

融资平台诞生的目的是为地方政府筹款,虽然有地方政府信用隐性担保,但其实质还是企业,但长期以来,融资平台的负责人经常由政府官员兼任,先天性的政企不分导致城投定位模糊,公司治理薄弱,腐败现象时有发生。

 

城投债的过去现在和将来!

 

面对以上问题,遏制债务增长,加强风险管理;约束融资行为,进行多方监管;完善企业制度,加速政企分离,对城投实行严格、规范化的管理,已是大势所趋。

 

接下来,城投公司将面临逐步摆脱政府融资职能,实现向企业的转型。这意味着,城投的政府色彩将逐渐消退。

 

对于城投债市场来说,在严格监管,化解隐性债务的过程中,那些原本依靠借新还旧大肆举债,风险急迫的弱资质地区会最先暴露,而大浪淘沙过后,留下的必然是相对稳健的。

 

对于个人投资者来说,未来,城投违约的风险会降低,与此同时,利率也可能会进一步下降,所以当下如果有遇到相对不错的城投债项目,可以提前锁定收益。

 

综上,在政策严监管的大背景下,城投的未来是光明的,是值得期待的!

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