“唉，时代变了！收益超过8%的信托越来越少，尤其是政信类的项目，手速慢的，根本抢不到，有钱都没处投。”

张女士的一声叹息，道出了许多投资人的无奈。

自从以恒大为首的房地产类信托项目频繁暴雷后，以前因收益较低而不受待见的政信信托一跃而起，成为了理财市场上的“香饽饽”。

作为一个投资信托超过8年的老客户，张女士说：

“以前买信托，都是找理财经理各种比价，挑收益最高的买，收益率基本都超过年化10%，从来不用担心风险或者没额度；现在买信托，违约风险大的房地产信托压根不敢买，优质的政信类信托额度又很难抢。比如，前段时间央企信托发行的一款政信项目，收益才7%，刚刚上线两天，就募集结束了。”

对此，安得财富理财经理表示：

在投资者感受变化的背后，信托行业正在经历一个“急转弯”。

几年前，信托产品是最受高净值人群信赖的稳健固收投资方式之一。因为有“刚性兑付”的存在，投资人对于产品的筛选仅停留在“高收益”上。

自从信托打破刚兑，地产类信托违约加速后，收益超过8%的信托已经是凤毛麟角，优质的政信信托更是供不应求！

图片来源：用益观察

2021年，虽然信托行业风险事件频发，但与房地产信托全年917.11亿元的违约规模相比，政信产品的违约情况屈指可数。

历史数据是很好的参照物

我们以整体信托产品和政信类信托作为对比，观察政信类项目的违约率。以2018年发行规模3.31万亿的政信信托为基准，违约率大概为0.00302，也就是大约0.3%，这明显低于银行和信托整体0.79%的不良率水平。

由于政信类项目良好的兑付记录，所以受到许多投资者的关注。目前的三方市场，基本以政信类信托业务占据了绝对主流，占比高达95%以上。

政信项目有哪些特征？

所谓政信类项目，简单来说指的是政府平台为了城市发展建设而发的债。具体来说就是地方政府的各类融资平台为城市基础设施建设、城市开发、污水处理等进行的融资。

政信类项目的特点：

融资主体：控股股东是政府或者政府部门
担保主体：控股股东是政府或者政府部门
风控主体：有政府或政府性平台

这是政信类项目的主要特征，且纯正的政信类项目同时具备以上三点。从这三大特点，我们能够大概摸索出，为什么政信类项目越来越受到净值人士的青睐，归结下来，无非是以下这几个原因：

1、 政府信用：政信类项目依托于地方政府的信用，对于政信项目产生的社会负面影响，地方政府是高度重视的；况且，在区域范围内一个项目延期兑付，其他项目的融资成本和融资效率也会受到不小的影响。政府对信用的重视正是政信类项目最大的优势，之前媒体报道过的政信产品出现延期兑付的情况，均在短时间内得到了积极的反馈处理。

2、 收益：政信类产品的风险整体来说是可控的，属于低风险等级的范围，在这个风险范围内，它的收益相对来说具有可比性，即使在金融投资机构眼中，政信类的产品都是各家眼中的优质资源。

3、投资起点：政信类信托往往投资起点一般是100万起投，也有相当一部分是300万起投。

4、可控的风险：可观的收益以及相对较低的投资起点，再加上能够助力地方经济更快更好发展，正是这样，政信类项目受到广大高净值人士的青睐。

如何挑选政信类项目？

1、融资方所在政府的行政级别

通常来说，一个项目融资方所在的地方政府，行政级别越高，能够调动的政治资源越多，还款能力越强。一般情况下：省级（直辖市）>副省级>地区（地级市）>区县级。同时东部地区比西部地区政治资源丰富，一线城市的政治资源比二线城市政治资源丰富。

2、地方政府的财政实力

一般来说，财政实力包括“GDP”和“财政收入”，相比较而言，分析地方“财政收入”更加实用。如果政府的财政收入在达到100亿或者更高，而单个项目的规模不超过财政收入的1/20，这样的政信项目还款还是比较靠谱的。

3、政府负债规模

其实一般来说，中国很多地方政府负债比例差不多，但是还是有极少数地方政府负债比例过高以及还款能力不足。其实在分析政府以及地方融资平台负债结构时，还需要像分析企业负债一样分析政府还款压力期限。如中长期负债（通过发债平台负债）一般不影响项目的到期兑付。

4、融资平台以及担保平台公司资质

政府平台分两个主要类型，一个是平台公司现金流能够覆盖流动性负债（自己已经能够产生稳定的现金流，不再完全依赖政府拨款）的独立平台公司，另一种是现金流无法覆盖流动性负债的公司。显然前者更加适合做融资平台。同时再考虑融资平台资质时候，如果融资平台有债券主体评级AA及其以上资质，这样的融资平台比一般的融资平台好很多。

综上，尽管信托的收益一直在下降（当前的平均年化收益率为7%-7.8%左右），但对高净值人士来说，也足以抵御通货膨胀，是实现资产稳健增值的不二选择。

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