底气越足，信仰越强！山东政信的黄金时代来了！

若选政信，“一江浙，二齐鲁，三川渝，四株潭”，这几乎是政信界的金科玉律，业者皆奉而行之。但江苏去年打响了限非标、压融资的第一枪，红头文件下收益一路跌至6%；浙江政信也不见多少踪影。唯有山东异军突起，扛起政信大旗！

山东位于中国东部沿海、黄河下游，境域包括半岛和内陆两部分，是全国重要的农业、工业基地之一，下辖16个地级市。作为北方沿海省份，其地理条件优越，地区生产总值、一般公共预算收入及政府性基金收入等在全国均处于前列，整体经济实力雄厚。

一、经济实力

经济实力直接挂钩的，是财政实力。财政实力和经济实力呈正比，但财政实力和GDP又有区别。好比一台电脑5000元，政府收税10元，5000元纳入GDP，10元纳入财政收入。财政收入是政府每年能收到的钱，在政信信仰里，地方政府有多少钱直接和偿还能力有关系。

按照2015年新预算法，财政收入分四类。其中最重要、也是占比最高的是一般公共预算收入，其组成主要为税收，占比在70%-80%以上。

2021年山东省一般公共预算收入7284.45亿元，比上年增长11%，在全国31个省市自治区（不含港澳台）中排名第五。其中，税收收入5476亿元，占比达到75.2%，财政收入质量较高。

从一般公共预算支出（财政支出）来看，2021年山东省一般公共预算支出完成11709亿元，同口径增长9.5%，位居全国第三。

财政自给率为62.2%，位居全国第八，处于全国中上游水平。

财政自给率，是指地方财政一般预算收入与地方财政一般预算支出的比值，是衡量一个地区“占中央便宜”或者“财政自力更生程度”的指标。通常上，财政自给率越低，地方对中央转移支付的依赖度越大。

一项经济实力，一项财政实力。这两项是政信底气，属于“政府钱袋子“，也是信仰的潜在支持力，底气越足信仰越强，信用风险越低。

而压在政府肩上的担子有多重？这得看债务情况。

截至2020年末，山东地方政府债务余额为16591.8亿元，负债率（政府债务余额/GDP，不考虑隐债）为22.69%，排名全国（从高到低）第23位；窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入，不考虑隐债）252.9%，处于全国（从高到低）第23位。考虑到较雄厚的产业基础及财政实力，山东省政府债务风险总体可控。

也就是说，山东债务负担较轻。

所谓政信项目，简单来说，不过是政府平台为了城市发展建设而发的债，因背靠政府信用而备受青睐。

在“全国第五”的存量经济实力面前，债务负担较轻，那政信项目不堪比一顿盛宴？无论是政府还是各金融机构，都动力十足。

这也是山东政信虽起步晚，却迅速蹿红、成为政信界仅次于江浙之后第二梯队的原因所在。

二、区域经济

山东省下辖济南、青岛、淄博、枣庄、东营、烟台、潍坊、济宁、泰安、威海、日照、临沂、德州、聊城、滨州、菏泽十六个地级市。基于区位条件及资源禀赋，目前省内已形成山东半岛蓝色经济区、黄河三角洲高效生态经济区、省会城市群经济圈、西部经济隆起带的“两区一圈一带”区域发展格局。

山东半岛蓝色经济区包括：山东省全部海域以及沿海城市青岛、东营、烟台、潍坊、威海、日照六市、滨州市的沾化区和无棣县；

黄河三角洲高效生态经济区包括：东营、滨州两市及潍坊寒亭区、寿光市、昌邑市，德州乐陵市、庆云县，淄博高青县和烟台莱州市；

省会城市群经济圈包括：济南、淄博、泰安、德州、聊城、滨州六市；

西部经济隆起带包括：枣庄、济宁、临沂、德州、聊城、菏泽六市及泰安市宁阳县和东阳县。

2021年，山东全省共实现83095.9亿元的地区生产总值，GDP首次突破8万亿元，名义增速高达13.63%，增幅近万亿，其中11个市进入全国GDP百强城市榜，第一强市青岛8.3%的增速及1736亿的增量，将与济南的差距拉大至2704亿。潍坊、淄博的表现抢眼，一个增速高达9.7%，一个9.4%，远远超过山东平均。

聊城、滨州、日照、枣庄四市，GDP省内排名虽然暂时相对落后，但各市都有各自的发展优势，比如：聊城的特色农业、有色金属、化工等产业；滨州的机械制造、纺织、化工等产业；日照的特色农业、汽车及配件、钢铁制造等产业；枣庄的新材料、纺织等产业，均具有较强的竞争力，特别是作为鲁西重镇的聊城，工业基础较好，潜力大，发展动能充足。

整体来看，区域经济发展均衡。

三、城投平台

山东省城投公司数量较多，是全国的城投债发债大省，山东城投主体评级分AAA、AA+、AA和AA-四档，高等级平台占比较高，多集中在AA档，占比53.66%。山东城投平台总体优于全国。

我们引用一下标普信评的结果。

山东131 家样本城投，其潜在主体信用质量中位数高于全国1700家样本城投的中位数。背后的原因，未尝不是山东省内多数城市的潜在支持能力较强。

经济总量，预算收入，较好的财政平衡，较轻的债务负担，均衡的区域经济……这些都给了政府底气来支持城投平台、为城投平台“买单”。

此外，据《山东省新基建建设三年行动方案（2020-2022年）》，山东将围绕5G、人工智能、工业互联网、物联网等重点领域，谋划储备新基建项目101个、总投资483亿元。

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